1. Терминология, используемая в настоящей работе.
Ликвидность - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям) как способность быть реализованным в определенные временные сроки (например, высокая ликвидность у акций "голубых фишек", менее высокая ликвидность - у акций второго эшелона, средняя ликвидность у контрольных пакетов акций высокодоходных предприятий, низкая ликвидность у миноритарных пакетов нерентабельных предприятий, самая низкая ликвидность у акций предприятий - банкротов и т.д.). Временные сроки зависят от многих факторов, характеризующих пакеты акций (доли в ООО). (Автор считает, что иная форма учета ликвидности может быть применена лишь при получении завышенной стоимости 100 % капитала оцениваемой компании).
Контроль - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям), как его величина, превышающая по удельному весу более 50 % от Уставного капитала (далее УК).
Абсолютный контроль - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям), как его величина, превышающая по удельному весу более 75 % от Уставного капитала.
Блокирование - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям) либо как возможность блокирования решений общего собрания акционеров (свыше 25 % от УК), либо как возможность присоединения к одному из пакетов неоцениваемых акций для создания абсолютного контроля (например, при наличии неоцениваемого 73 % пакета акций, у оцениваемого пакета, превышающего 2 % возникает возможность блокирования для создания абсолютного контроля).
Блокконтроль - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям) как возможность присоединения к одному из пакетов неоцениваемых акций (долям) для создания контроля (например, при наличии неоцениваемого пакета из 45 % акций, у оцениваемого пакета акций, превышающего 5 %, но меньшего, чем 35 %, возникает возможность блокирования для создания контроля).
Некотирующиеся пакеты акций - пакеты, не котирующиеся на фондовой бирже и внебиржевом рынке.
Рассеянность пакетов акций - общее представление по удельным весам в Уставном капитале всех пакетов акций (долей)*.
* Далее по тексту при упоминании пакетов акций будет подразумеваться также и долей в ООО.
2. Основные факторы влияния.
Основные факторы, влияющие на величины скидок и надбавок к оцениваемым пакетам российских акций, можно разбить на 2 группы:
1 группа - внешние факторы, оказывающие влияние только на ликвидность пакетов акций:
" Отраслевая принадлежность предприятия;
" Позиционирова
|